中钢协再喊控产降库存：钢铁行业的供给拐点真的来了？

9月15日，中钢协发布《钢铁行业全面开展自律控产降库存的倡议书》，明确提出严格落实产量调控、坚持自律控产降库存，并强调“产量调控是应对当前钢铁行业困局的最有效措施”。

这句话其实很重。

因为今年钢铁行业最大的问题一直不是“没有政策”，而是产量降了一些，但需求降得更快，库存仍然偏高，钢厂利润被压得很薄。现在钢协再次把“控产、降库存”放到最核心的位置，说明行业已经到了不得不主动收缩供给的阶段。

注：市场流传的“钢协联合44家钢企”说法，我暂未在目前公开的倡议书正文中核实到完整的44家企业名单，因此本文重点以钢协正式倡议及公开行业数据为准。

一、先看最重要的数据：钢已经在减产，但还不够

2026年上半年，全国粗钢产量5.00亿吨，同比下降3.0%；表观消费量约4.37亿吨，同比下降3.6%。也就是说，需求降得比产量还快，供需矛盾并没有真正解决。

到了7月，粗钢产量进一步降到7693万吨，同比下降3.6%，单月产量创下今年以来低位。1—7月累计粗钢产量5.77亿吨，同比下降3.1%。

供给确实在收缩。

但问题也很明显：这个下降幅度还不足以让钢铁行业彻底摆脱供大于求。

尤其是过去几年钢铁行业形成了很强的生产惯性。高炉一旦开起来，停产的成本很高；地方企业又有就业、税收等现实压力，所以市场化减产往往不够坚决。

这也是为什么钢协这次把“严格落实产量调控”直接放在第一位。

二、库存是判断这轮行情能不能走远的关键

今年上半年，重点统计钢企平均钢材库存达到约1602万吨，处于近三年同期高位；6月下旬一度升至1628万吨，比年初增加15%左右。

库存高，就意味着钢厂和贸易商都缺乏涨价底气。

但进入8、9月以后，库存已经开始出现改善。9月上旬主要钢材社会库存约1162万吨，钢厂库存约393万吨，均较前期下降。

螺纹钢的变化尤其明显：截至9月10日，社会库存489万吨，周环比下降16.2万吨；表观需求185.5万吨，环比增长3.7%。

这说明一个比较重要的变化：

需求没有大幅爆发，但在供给收缩以后，库存开始真正往下走。

对于周期股来说，这往往比“需求增长5%”更重要。

三、现在钢铁行业真正缺的不是需求，而是“供给纪律”

今年钢铁行业有一个很明显的结构变化：建筑用钢越来越弱，但制造业用钢占比已经提升到52%。

汽车、造船、机械、电气设备等板材需求相对有韧性，而房地产下行则持续压制螺纹钢等长材。

所以未来钢铁行业不会再回到过去那种“地产起来→全行业一起涨”的逻辑。

更可能出现的是：

总量下降 + 品种分化 + 龙头集中度提升。

这也是为什么我认为，真正值得关注的不是所有钢铁股，而是那些成本低、资产质量好、产品结构好、现金流稳定的公司。

四、这次为什么比普通的行业喊话更值得关注？

过去钢协也多次倡议控产，但最大的问题是：大家都喊减产，市场一好转又开始复产。

2026年上半年其实已经出现过类似情况。4—5月控产曾经取得一定效果，钢价和利润有所改善，但6月部分企业重新增加产量，库存又开始回升。

这说明过去的问题不是“大家不知道要减产”，而是缺乏持续执行的约束。

但现在情况已经不同：

第一，行业利润已经非常薄。上半年重点统计企业钢铁主业利润只有167亿元，同比下降40%，主业销售利润率仅约0.77%。

第二，粗钢产量已经连续同比下降，说明供给端确实开始进入收缩周期。

第三，政策层面对“反内卷”和行业自律的态度越来越明确。

第四，企业自身也越来越难靠“多生产一点、摊薄成本”来解决问题。

所以这一次，控产可能从“行业倡议”逐渐变成企业自己的生存选择。

五、那么现在是不是钢铁股的布局位置？

我的判断是：可以开始布局，但还不是闭眼重仓的时候。

原因很简单：钢铁行业最差的时候可能正在过去，但需求端还没有出现明显反转。

真正值得关注的是未来1—2个月三个指标能不能继续验证：

第一，看钢厂库存能不能持续下降。

如果库存连续下降，而且不是单纯靠贸易商接货，而是终端表需同步改善，说明供需关系开始真正改变。

第二，看钢厂利润能不能持续修复。

现在不少钢厂仍然处于微利甚至亏损状态。如果控产继续推进，钢价只需要小幅上涨，利润就可能出现比较明显的弹性。

第三，看粗钢日产能不能继续下降。

这是最重要的。库存下降只是结果，真正决定周期反转的是产量。

如果9—10月粗钢日产继续低于去年同期，而且行业库存继续去化，那么这轮行情的级别可能明显高于普通的“金九银十”反弹。

六、我更关注哪类钢企？

如果做中期布局，我不会优先选择单纯靠螺纹钢弹性的公司，而会更偏向三类：

1. 低成本龙头。

比如宝钢股份、华菱钢铁这一类，成本控制和产品结构相对更好。如果行业进入利润修复周期，龙头的利润确定性通常高于小钢厂。

2. 高端板材、特钢。

制造业、汽车、造船、电力设备等需求仍有韧性。钢铁行业未来很可能是“总量下降，但高端品种占比提高”。

3. 现金流和分红比较稳定的钢企。

钢铁是典型周期行业，买它不是为了讲一个十年成长故事，而是等待供给收缩后吨钢利润重新回到合理水平。因此资产负债表、现金流和股东回报非常重要。

最后：这可能是钢铁行业真正的“减量周期”起点

我对这次钢协倡议的理解，不是“钢铁需求要爆发了”，恰恰相反：需求仍然偏弱，所以行业只能通过主动减少供给来重新建立利润。

如果只是一次喊话，行情可能很快结束；但如果未来几个月看到“粗钢产量继续下降 + 钢厂库存下降 + 钢价企稳 + 吨钢利润修复”同时出现，那么钢铁行业的逻辑就会发生质变。

所以现在更适合做的事情，不是追钢铁股，而是开始建立观察仓，重点盯住库存和产量数据。

如果控产能够真正执行，这一次钢铁行业可能不是简单的反弹，而是一次供给侧重新定价。

仅供研究不构成投资建议。

**主要资料来源：**中国钢铁工业协会、国家统计局、Mysteel、新华财经、Reuters等公开资料。