https://dark-hole.com/posts/ Recent content in Posts on 黑洞研报 https://dark-hole.com/images/papermod-cover.png https://dark-hole.com/images/papermod-cover.png Hugo -- 0.154.5 zh-cn Tue, 17 Mar 2026 16:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260317_00002/ Tue, 17 Mar 2026 16:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260317_00002/ 英伟达官宣建设太空数据中心，功耗达MW级，太空光伏成唯一底层能源。SpaceX选定p型HJT技术路线，向迈为股份下单7GW设备，东方日升、ST金刚已批量供货。推荐关注HJT供应链、辅材及T链相关标的。 https://dark-hole.com/posts/20260317_00001/ Tue, 17 Mar 2026 16:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260317_00001/ 村田再发涨价函，被动元件涨价大势所趋，MLCC有望迎来涨价行情，AI驱动需求增长，建议关注三环集团、风华高科、顺络电子等。 https://dark-hole.com/posts/20260315_00004/ Sun, 15 Mar 2026 18:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260315_00004/ 特斯拉、谷歌等联合发起Utilize能源联盟，通过储能、需求响应、虚拟电厂提高电网利用率，解决缺电问题。储能、燃机、电力设备方向受益。 https://dark-hole.com/posts/20260315_00003/ Sun, 15 Mar 2026 17:45:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260315_00003/ 2月信贷新增9000亿元，企业强、居民弱；社融增加2.38万亿元，政府债券拖累；M2持平，M1上行，M1-M2负剪刀差收敛至-3.1%。货币政策降准降息小步慢跑，结构政策强化激励。 https://dark-hole.com/posts/20260315_00002/ Sun, 15 Mar 2026 17:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260315_00002/ 中东地缘风险升级推动油价大涨，通过农资供给冲击、成本传导、替代效应三条链条利好农业板块，建议配置农化种业、战略资源、养殖三大主线。 https://dark-hole.com/posts/20260315_00001/ Sun, 15 Mar 2026 17:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260315_00001/ 本周计算机指数下跌，AI产业转向算电协同，业绩期关注存储厂商，GTC大会关注PCB上游和液冷，昇腾发布在即。 https://dark-hole.com/posts/20260313_00002/ Fri, 13 Mar 2026 16:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260313_00002/ 英科医疗25年外部环境多变中验证竞争力，26Q1海外工厂投产有望成为估值上台阶锚点，丁腈手套具备提价动能，看好中期净利30-40亿空间。 https://dark-hole.com/posts/20260313_00001/ Fri, 13 Mar 2026 01:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260313_00001/ 中东地缘冲突升级导致欧洲天然气暴涨，催生热泵行情。本轮战略价值或强于上一轮，推荐日出东方、万和电气、儒竞科技、大元泵业、盾安环境、英华特、彩虹集团等。 https://dark-hole.com/posts/20260310_00005/ Tue, 10 Mar 2026 16:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260310_00005/ 晶科能源访美取得重大进展，组件盈利扩张，晶科科技AI算力绿电直连、储能业务放量，推荐晶科系公司。 https://dark-hole.com/posts/20260310_00006/ Tue, 10 Mar 2026 16:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260310_00006/ 星舰V3即将首飞，T链再度来华，国内产业化提速，钙钛矿导入头部，太空光伏迎来高速发展机遇。 https://dark-hole.com/posts/20260310_00003/ Tue, 10 Mar 2026 10:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260310_00003/ 工程机械板块调整源于滞胀担忧，但内需有政策支撑，出海景气持续，估值低位。建议关注中联、徐工、三一、恒立等。 https://dark-hole.com/posts/20260310_00002/ Tue, 10 Mar 2026 10:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260310_00002/ 正泰电器2026年利润预计57亿元，仅14倍PE，AI电力设备收入高增长，新产品SST/HVDC/变压器布局，目标市值1400亿元。 https://dark-hole.com/posts/20260310_00001/ Tue, 10 Mar 2026 10:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260310_00001/ 正泰电器低压电器稳健增长，数据中心业务国内突破阿里云白名单，北美对接CSP大厂，发电业务转让稳定，预计26年归母净利润55亿元，对应PE约14倍，估值弹性大。 https://dark-hole.com/posts/20260309_00011/ Mon, 09 Mar 2026 16:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260309_00011/ 霍尔木兹封锁+能源价格暴涨，电解铝供给端收缩，价格有望再创新高。推荐神火股份、华通线缆、中国铝业、云铝股份等。 https://dark-hole.com/posts/20260309_00010/ Mon, 09 Mar 2026 16:15:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260309_00010/ 2026年3月5日，政府工作报告首次将算电协同纳入国家新基建战略。算电协同将数据中心布局在西部清洁能源区，智能调度匹配绿电波动，降低成本，推动Token出海和产业升级。相关标的包括同力、国能日新、中恒、科华等。 https://dark-hole.com/posts/20260309_00009/ Mon, 09 Mar 2026 16:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260309_00009/ 美伊冲突导致霍尔木兹海峡停滞，能源价格上涨催化户储需求，冲突持续推动大储等替代性能源。英国、澳洲、荷兰政策利好户储，阳光电源等大储标的估值安全，建议关注。 https://dark-hole.com/posts/20260309_00008/ Mon, 09 Mar 2026 15:45:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260309_00008/ 拓荆科技25年订单超预期，营收领跑；两存订单弹性最大，26年预期上修；先进封装扩产临近，混合键合成长期待。大跌后估值合理，持续强推。 https://dark-hole.com/posts/20260309_00006/ Mon, 09 Mar 2026 15:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260309_00006/ 晶科科技深度绑定腾讯阿里，切入绿电直连；储能转让规模上调至6-7GW，贡献利润6.5亿元；传统光伏+储能+AIDC绿电直连合计看310亿市值，翻倍空间。 https://dark-hole.com/posts/20260309_00005/ Mon, 09 Mar 2026 15:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260309_00005/ 万泽股份远期产能指引大幅上修，预期29-30年再度扩产60%-70%；西门子供应链开放，公司份额快速扩张；国内商发涡轮叶片核心供应商，远期数量预期上调。 https://dark-hole.com/posts/20260309_00004/ Mon, 09 Mar 2026 14:45:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260309_00004/ Clawdbot爆火带动Mac mini需求，单板机有望复刻，瑞芯微作为核心芯片供应商全面受益，弹性巨大。 https://dark-hole.com/posts/20260309_00003/ Mon, 09 Mar 2026 12:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260309_00003/ 全球金融市场正在经历着一场史诗级别的“压力测试”。这场剧变，正将美国军事上似乎正在获得的战术性胜利与全球经济上的面临的挑战开始南辕北辙。 https://dark-hole.com/posts/20260309_00002/ Mon, 09 Mar 2026 12:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260309_00002/ 科远智慧是国产燃气轮机控制系统唯一龙头，配套东方电气、杭汽轮等主机厂，受益国产燃机出海；工业AI业务稳健增长，26年预计4亿+利润，当前20倍PE，明确推荐。 https://dark-hole.com/posts/20260309_00001/ Mon, 09 Mar 2026 11:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260309_00001/ 3-4月大事件：美伊战争背景下油气设备走强；特朗普访华；特斯拉V3发布；T-光伏订单落地。建议布局右侧（燃气轮机/工程机械/油气设备）及左侧（出口链）标的。 https://dark-hole.com/posts/20260309_00007/ Mon, 09 Mar 2026 10:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260309_00007/ 三星医疗长期被误读为电表公司，变压器出海实现0-1突破，在欧洲高端市场中标9.5亿订单，价值重估在即。预计26年归母净利润24亿元，目标市值600亿元。 https://dark-hole.com/posts/20260308_00003/ Sun, 08 Mar 2026 15:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260308_00003/ 高速CCL升级驱动硅微粉价值量提升100倍，利润率从20%提升至55%，化学法（爆燃/凝胶）占比提升，推荐凌玮科技、联瑞新材。 https://dark-hole.com/posts/20260308_00002/ Sun, 08 Mar 2026 15:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260308_00002/ 美伊冲突升级引发滞胀担忧，铜跌铝涨。电解铝供给中东占比较大且已有停产，铝价受益。优先布局电解铝，推荐中国铝业、云铝股份、神火股份、天山铝业。 https://dark-hole.com/posts/20260308_00001/ Sun, 08 Mar 2026 14:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260308_00001/ 四项逻辑堆叠的煤化工产业：美伊冲突、双碳、反内卷、周期。重点推荐华鲁恒升、鲁西化工、华谊集团、宝丰能源、卫星化学。 https://dark-hole.com/posts/20260306_00005/ Fri, 06 Mar 2026 17:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260306_00005/ 制冷剂进入旺季涨价通道，三代产品全线上涨，配额制下长牛逻辑不改，当前估值12-15x具配置性价比，推荐巨化股份、三美股份、东岳集团、永和股份、昊华科技。 https://dark-hole.com/posts/20260306_00004/ Fri, 06 Mar 2026 16:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260306_00004/ 电力运营商周期低估值+顺周期+AI电力加成，板块性估值修复机会。建议关注福能股份、甘肃能源、金开新能、豫能控股、晶科科技、晋控电力、电投能源、韶能股份、广安爱众、协鑫能科等。 https://dark-hole.com/posts/20260306_00003/ Fri, 06 Mar 2026 15:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260306_00003/ 油价上涨推动乙烯法PVC成本提升，国内电石法存套利空间；无汞化政策加速行业出清；全球供需拐点已至，出口对冲国内地产低迷，重点推荐中泰化学、新疆天业、嘉化能源等。 https://dark-hole.com/posts/20260306_00002/ Fri, 06 Mar 2026 15:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260306_00002/ 太空光伏调整到位，重点推荐晶科能源和晶科科技。晶科能源TOPCon专利优势，美国本土市场利润分成；晶科科技AIDC绿电直连、储能转让、太空光伏布局，合计市值看310亿。 https://dark-hole.com/posts/20260306_00001/ Fri, 06 Mar 2026 14:30:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260306_00001/ 安靠智电变压器出海北美，对接AIDC运营商和电力公司，26年海外订单有望达7亿元+，27年产值15-20亿元，目标市值170亿元。 https://dark-hole.com/posts/20260305_00010/ Thu, 05 Mar 2026 14:35:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260305_00010/ 超颖电子AI算力产能全部部署泰国，地缘因素加速导入，海外GPU/ASIC客户进展顺利，今年产能全面释放，供应链最小市值公司弹性充足。 https://dark-hole.com/posts/20260305_00009/ Thu, 05 Mar 2026 14:34:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260305_00009/ 氦气涨价传导路线：卡氦紧缺→欧美提价→东亚半导体级提价→中国消费级提价→全面上涨。广钢气体为核心受益标的，弹性票关注金宏气体、九丰能源等。 https://dark-hole.com/posts/20260305_00007/ Thu, 05 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260305_00007/ 美国变压器需求爆发，海外产能见顶，中国企业迎来2-3年出海黄金窗口期，建议关注思源电气、金盘科技等。 https://dark-hole.com/posts/20260305_00001/ Thu, 05 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260305_00001/ 瑞可达数据中心业务全面布局，电源线缆PowerWhip技术壁垒高，有源铜缆客户拓展顺利，光通信MT插芯进展迅速，有望成为数据中心核心供应商。 https://dark-hole.com/posts/20260305_00003/ Thu, 05 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260305_00003/ 巴斯夫抗老化助剂提价20%，利安隆主业有望受益；润滑油添加剂与润英联合作，康泰项目放量；小核酸药第三曲线空间广阔。预计26年归母净利润6.7/8.6亿元，维持买入评级。 https://dark-hole.com/posts/20260304_00008/ Thu, 05 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260304_00008/ 国产燃机凭借交付周期与强定价权抢占出海，卡位AIDC电源，东方电气、上海电气、哈尔滨电气引领国产化进程。 https://dark-hole.com/posts/20260305_00008/ Thu, 05 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260305_00008/ 国产燃机凭借交付周期与强定价权抢占出海，卡位AIDC电源，东方电气、上海电气、哈尔滨电气引领国产化进程。 https://dark-hole.com/posts/20260305_00006/ Thu, 05 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260305_00006/ MicroLED光传输技术以低功耗、长距离、高可靠性终结AI数据中心互联的铜与激光取舍困境，五大产业链环节（芯片、透镜、传感器、光纤、连接器）同步受益。 https://dark-hole.com/posts/20260305_00005/ Thu, 05 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260305_00005/ 中东局势升级，Qatalum停产，巴林铝业宣布不可抗力，影响全球3%电解铝产能，铝价有望超预期上涨，推荐中国铝业、云铝股份等。 https://dark-hole.com/posts/20260305_00002/ Thu, 05 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260305_00002/ 金刚石散热技术在AMD MI350X上首次商业部署，带来算力增益和TCO优化，推荐具备工业化生产能力的四方达、沃尔德。 https://dark-hole.com/posts/20260304_00004/ Wed, 04 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260304_00004/ 海鸥股份为全球冷却塔龙头，与西门子能源战略合作，受益于燃气轮机和AIDC冷却塔需求，双轮驱动业绩增长，目标市值看120亿元。 https://dark-hole.com/posts/20260304_00006/ Wed, 04 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260304_00006/ 台华新材受益于锦纶长丝涨价，25Q4毛利率抬升，26Q1预期向好；公司产业链完善，差异化产品优势放大，建议积极关注。 https://dark-hole.com/posts/20260304_00005/ Wed, 04 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260304_00005/ 卓胜微拥有SOI与锗硅高端工艺能力，12寸锗硅产线稀缺，射频主业迎周期拐点，目标市值看1000亿。 https://dark-hole.com/posts/20260304_00001/ Wed, 04 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260304_00001/ 佰维存储2026年1-2月业绩预告显示营收40-45亿元，归母净利润15-18亿元，扣非净利率高达34.7%。存储行业合约价持续调涨，Q2 DRAM合约价预计增长40%，存储产业链迎来投资机会。 https://dark-hole.com/posts/20260304_00002/ Wed, 04 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260304_00002/ 东方钽业主业高景气，钽靶材受益AI算力爆发和电子复苏，钽价进入上行通道，公司两端受益，业绩弹性大。 https://dark-hole.com/posts/20260303_00001/ Wed, 04 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260303_00001/ 卡塔尔天然气停产引发氦气断供担忧，氦价有望飙涨。广钢气体作为国内唯一与卡塔尔有长协的企业，弹性巨大。 https://dark-hole.com/posts/20260304_00003/ Wed, 04 Mar 2026 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260304_00003/ 宇通客车2月国内销量持平，出口大增，新能源出口显著增长；中东风险敞口极低，碳酸锂和汇兑成本影响可控。估值低、有分红，建议重视。 https://dark-hole.com/posts/20260310_00004/ Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000 https://dark-hole.com/posts/20260310_00004/ <h1 id="重视特发信息最纯康宁链标的业绩弹性充足看翻倍空间">重视【特发信息】：最纯康宁链标的，业绩弹性充足看翻倍空间</h1> <h2 id="核心观点">核心观点</h2> <p>特发信息作为国内最纯正的康宁产业链公司，依托谷歌MPO核心供应、康宁光纤外协代工及光棒产能扩张三大业务曲线，业绩弹性显著释放。预计2026年公司核心业务合计贡献并表利润16亿元，给予20倍PE估值，具备翻倍空间。</p> <hr> <h2 id="一三大业务曲线驱动业绩高增长">一、三大业务曲线驱动业绩高增长</h2> <h3 id="1-谷歌mpo核心供应商稳定增长基本盘">1. 谷歌MPO核心供应商：稳定增长基本盘</h3> <p>子公司光网科技为谷歌MPO（多光纤连接器）核心供应商，业务模式为采购康宁光纤加工成MPO产品直接供应谷歌。</p> <ul> <li>业绩端：2025年中报光网科技实现利润1.4亿元，预计2025全年利润3亿元、2026全年利润6亿元；</li> <li>并表贡献：公司持有光网科技51%股权，2026年对应并表利润3亿元。</li> </ul> <h3 id="2-康宁光纤代工商短期业绩弹性来源">2. 康宁光纤代工商：短期业绩弹性来源</h3> <p>康宁光棒与光纤产能错配催生代工需求：</p> <ul> <li>产能结构：康宁海南光棒产能1800吨，对应光纤产能远高于徐汇光纤厂1000万芯公里的实际产出，存在约5000万芯公里的光纤代工缺口；</li> <li>份额与盈利：特发信息已明确获得较大代工份额，假设2026年代工规模3000万芯公里，加工费纯利10元/芯公里，对应利润3亿元。</li> </ul> <h3 id="3-光棒扩产长期增长期权">3. 光棒扩产：长期增长期权</h3> <p>子公司唐兴纬业拟扩产光棒产能1200吨：</p> <ul> <li>产能对应：满产后可支撑4000万芯公里光纤产出；</li> <li>盈利测算：假设光棒加工纯利50元/芯公里，对应利润20亿元；公司持股51%，对应并表利润10亿元。</li> </ul> <hr> <h2 id="二盈利预测与估值">二、盈利预测与估值</h2> <p>2026年公司三大核心业务合计并表利润为：3亿（谷歌MPO）+3亿（康宁光纤代工）+10亿（光棒扩产）=16亿元。给予2026年20倍PE估值，对应目标市值320亿元，相较于当前市值具备翻倍空间。</p> <hr> <h2 id="三风险提示">三、风险提示</h2> <ol> <li>谷歌MPO订单量或盈利水平不及预期；</li> <li>康宁光纤代工份额、加工费或产能利用率不及预期；</li> <li>唐兴纬业光棒扩产进度、产能释放或盈利不及预期；</li> <li>光纤光缆行业竞争加剧导致盈利承压；</li> <li>全球科技巨头资本开支不及预期影响产业链需求。</li> </ol>